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医药股遭抛售留给我们的是雷区还是赚钱机

12月6日中午,一侧药品带量采购结果中标预公示拨动行业神经,医药板块应声下跌。什么是带量采购?对医药行业产生什么影响?

什么是带量采购?

“带量采购”是医保局的大动作,以“国家”为单位进行药品的集中采购,目的是为了“以量换价”。“4+7城市”采购地区范围为北京、天津、上海、重庆和沈阳、大连、厦门、广州、深圳、成都、西安11个城市。

与以往省级集中招标采购的最大不同在于,是由国家层面主导,建立在仿制药一致性评价已经取得阶段性进展的基础上进行的;而以量换价的意思则是,此次带量采购将以试点地区所有公立医疗机构年度用药总量的60%~70%,交换通过一致性评价产品以及原研产品的最低报价。

据媒体报道,4+7带量采购预中标结果公布,中选品种大幅度降价。其中恩替卡韦降价90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%。

京新药业氨氯地平以0.14元的价格获得预中选资格。正大天晴恩替卡韦分散片以0.62元的价格获预中选资格。京新药业、石药集团、扬子江药业都有多个产品入围。而跨国药企仅阿斯利康、百时美施贵宝入围。

带量采购的杀伤力we什么这么大

简单来说,带量采购的玩法就是拿出药品市场,在通过药品一致性评价的基础上,召集厂家投标,赢家通吃,败者出局。由于招标过程类似于经济学上的“囚徒博弈”,后果就是参与者使出浑身解数,以降价作为主要手段竞争。

今后揭晓结果后,首先采购出局者必然遭受市场抛弃。

以$乐普医疗(SZ)$为例,在参与投标的两个重点品种上都丢了标。乐普的阿托伐他汀主要面对德展健康的竞争,乐普该品种比对手便宜10%,并且原料药实现自给自足,市场预期乐普的中标可能更大,但结果出乎意料。

此外乐普的氯吡格雷报价31.82,降幅19,败给$信立泰(SZ)$的22.26,降幅58%。因此也同样出局。最终两手空空,一无所获。直接导致午后断崖式跌停。

其次,胜出者也是惨胜。

就拿得到市场的信立泰的氯吡格雷和德展健康的阿托伐他汀来说,信立泰的主力品种硫酸氢氯吡格雷片75mg报价22.26,降幅达58%。

德展健康这边的阿托伐他汀钙片20mg更是降价83%入围。

降价力度之大超越市场预期,对于仿制药企业的盈利能力大幅担忧,加剧了对业绩展望的悲观预期。引起了恐慌性的下跌。

带量采购的推行对医药行业产生什么影响?

带量采购的推行,一是推动药品流通转型。医保带量采购是医保直接和药企谈判,虽然医院还是医保仍然不甚明确,但最终肯定是“一票制”,这意味着传统的流通商已经不能从药品经销中获取本已微薄的差价,只能将自身降格为配送商,这对流通商形成了较大的冲击。

二是医药反腐和降低药品支出的利器。年8月23日,国家卫健委、国家医保局、市场监管总局、公安部等九部委联合印发《年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》,称对商业贿赂等不正当竞争行为要加大打击力度,带量采购要斩断药品采购领域的黑手。三是推动一致性评价进程。从短期看,率先通过仿制药一致性评价的企业或受益带量采购;而从中长期看,随着通过一致性评价的企业越来越多,仿制药价格或将持续走低。

对4+7集采带量降价的思考

1.节省的成本主要是一些制度成本,这些制度成本是测算过:

比如属于带量采购本身有一个规模经济,省掉了比如你到11个省市去交易的费用,这个大概能占到成本的5—10%;另外还有提前预付货款,到中期之后大概交易额到一半才另外付45%,最后合同期满了之后付5%,所以付款速度是非常快的,压款成本大概也能省5%—10%。

回扣这方面有20—30%(医院内专家认为不止),所以我们姑且认为是20%—30%。另外还有营销费用是10%—15%,这样加起来大概是50%—60%了。所以他们预期降50%—60%是制度成本,跟直接生产成本是没有关系的。这是第一个测算依据,根据目前的成本构成。

2.集采的结果肯定会全面推广和扩大的

1)首先是价格,我也做过调研,不少非试点省市肯定会跟标。另外国家层面的医院、药店、医院等等来进行跟标,所谓的价格全国联动,这是一个趋势。价格肯定会推广。

2)集采的品种也会扩大,除了这次试点的31个产品个品规,后续过一次性评价的品种也会慢慢的纳入到集采范围,另外还会纳入一些相当于用量大金额高的产品,包括高值耗材也会逐步纳入到集采的范围,这是品种方面。

3)方案也会推广,现在4+7实际上是上海第三批采购方案推广的结果,上海第三批采购之后它的整个结果应该说得到了认可,推广到4+7试点。4+7试点完了之后目前基本上符合预期,他应该会进一步推广到全国。

3.4+7城市药品集中采购价格公示及谈判在上海举行,根据媒体报道、总体呈现以下特点:

1)从总体降价幅度角度看,降幅超出市场预期,一半以上品种降价幅度超过50%,其中恩替卡韦、厄贝沙坦、卡托普利等品种降价幅度达到90%左右;

2)从降价规律角度看,降价幅度总体而言与竞争厂家数目成正比,且单个品种销售额较大或厂商依赖度较高的品种,降价幅度相对较大;

3)从中标企业情况来看,基本均是生产质量较高的品牌制药企业,外资企业(阿斯利康、施贵宝)也有品种中标。

4.理性看待此次药品集采结果

1)此次价格是以带量为基础的,对于未带量采购地区的价格不应简单线性外推,且全国统一带量采购的难度较大,因此全国价格联动的程度和速度都存在较大变数。本次4+7集中采购具有试点意义,未来能否在更多品种、更多省份推广取决于实际执行效果(是否会有供应风险等问题),仍有一定不确定性。

2)从医保资金的收支角度看,年1-10月医保结存率依然有19.97%(去年同期23.86%,全年19.17%),总体仍较为良性。药品集中采购更多是推动医保资金的腾笼换鸟,需要

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